20. September 2020

Bitcoin von der Finanzkrise bis heute und warum es sich nicht um eine Investition handelt

Ich war nie ein großer Fan von Spekulationen. Zu Hause spielten wir an Heiligabend bis spät in die Nacht Poker. Ich habe mehr Zeit mit meiner Familie verbracht als beim Poker, auch weil ich am Ende des Spiels immer mit leeren Händen nach Hause kam. Dasselbe gilt für die Art und Weise, wie ich investiere. Ich habe nie einen Cent in eine Investition gesteckt, die ich nicht verstehe. Wenn ich mir ein Unternehmen anschaue, schaue ich mir die Bilanzen an. Ich versuche zu verstehen, wie viel Geld er generiert und ob die Zahlen eine Marktbewertung und die Geschichte, die das Management erzählt, unterstützen. Wenn ich denke, dass der Preis zu hoch ist, dann warte ich, bis er sinkt (denn er sinkt immer), und dann kaufe ich. Ich möchte den inneren Wert eines Vermögenswertes verstehen, bevor ich investiere. Ich habe nichts gegen Day-Trading, aber wie im Fall von Poker weiß ich nicht, wie es funktioniert und wie man verdient.

Als ich Bitcoin zum ersten Mal kennenlernte, war das eine völlig neue Realität. Ein Freund schickte mir einen Artikel über einen gewissen Satoshi Nakamoto. Niemand wusste, wer er war – heute weiß man es nicht einmal mehr, aber er schien ein Zahlungssystem geschaffen zu haben, das das FIAT-System ersetzen konnte, das effektiver und weniger anfällig für Manipulationen war. Ich habe diesen Artikel mit Interesse, aber auch mit viel Skepsis gelesen. Mehr als eine Investition schien es mir eher ein Glücksspiel zu sein. Es war Ende 2008. In den folgenden Jahren fiel mir die Bitcoin vor allem wegen ihrer Volatilität auf. Wenn man bitqt von den Bildschirmen des Börsenparketts aus beobachtete, konnte man diese Bewegungen von 10/20% des Kurses von einem Tag auf den anderen beobachten. Es sah aus wie eine Cowboy-Wette.

Ich habe angefangen, mich mit Bitcoin zu beschäftigen, nicht wegen seiner Volatilität, sondern nachdem ich die Biografie des ehemaligen Federal Reserve Chairman Bernanke gelesen und in 60 Minuten ein Interview mit ihm geführt hatte. Bernanke gab zu, dass die Fed die Fähigkeit besaß, Geld einfach durch einen Computer zu schaffen, was deutlich zeigt, dass der Dollar keinen inneren Wert hat. Aber was ist die Bitcoin, weil ich sie umgewandelt habe, obwohl sie keinen inneren Wert hat und keinen Cashflow generiert? In diesem Artikel werde ich erläutern, warum es profitabel sein könnte, wenn es in unser Portfolio aufgenommen würde.

Die Nobelpreis-Prognose

„Das Internet wird sehr wichtig sein, um die Rolle der Regierungen zu reduzieren. Das Einzige, was noch fehlt und bald entwickelt werden wird, ist eine zuverlässige E-Währung“.
Professor Milton Friedman, Nobelpreisträger für Wirtschaftswissenschaften, 1999

Diese Worte wurden 1999 von Milton Friedman gesprochen, etwa 10 Jahre bevor Satoshis Weißbücher ans Licht kamen. Ich war schon immer ein großer Bewunderer Friedmans, insbesondere für seine Rhetorik über Inflation, die Rolle der Regierung und die Geldpolitik. Aber was genau ist eine Bitcoin? Es handelt sich um eine Krypto-Währung und ein dezentralisiertes Zahlungssystem. Im Gegensatz zu anderen Währungen wie dem Dollar verfügt sie nicht über ein zentrales Organ wie die Federal Reserve, die durch monetäre Mechanismen die Menge der im Umlauf befindlichen Währung bestimmt. Kurz gesagt, die Fed kann heute Geld ausgeben und die Zinssätze senken, so viel sie will, weil es ein Vertrauenssystem gibt, in das wir Bürgerinnen und Bürger ihrem Handeln „vertrauen“, weil es als im Interesse von uns Bürgerinnen und Bürgern gesehen wird.

Im Gegensatz zum Dollar basiert der Wert einer Bitcoin stattdessen auf dem Konzept von Angebot und Nachfrage. Es gibt also keine Geldpolitik – zumindest bis jetzt. Sie verwendet die Blockchain-Technologie zur Dokumentation und Archivierung aller Daten, die dadurch unauslöschlich werden. Sobald eine Transaktion zu einem Blockchain-Block wird, kann sie nicht mehr gelöscht werden. Oder besser gesagt, es kann gelöscht werden, aber durch Löschen aller Blöcke, die zuvor erstellt wurden. In der Praxis sehr schwierig, wenn nicht gar unmöglich. In der folgenden Tabelle habe ich die verschiedenen Phasen einer Transaktion von Anfang bis Ende vereinfacht. Wie Sie sehen können, nutzt Bitcoin nicht das Bankensystem, das als Vermittler zwischen Käufer und Verkäufer fungiert. Im Gegenteil, sie nutzt ein Peer-to-Peer-Netzwerk. Die Transaktion, bevor sie in die Blockkette eintreten kann, muss von den Knoten (Computern) durch einen Prozess namens Bergbau ratifiziert werden – ich werde später darüber sprechen. Ein Netzwerk von Knoten hat also die Aufgabe, die neue Transaktion (die zu einer Blockkette wird) zu bestätigen, zu verifizieren und chronologisch in die Blockkette einzutragen.